國際知名服裝品牌GAP、Zara在最近一個財報季出現虧損，美國運動品牌巨頭耐克在2020財年第四財季的營收同比下降近四成，虧損7.9億美元。

　　國內服飾企業也不例外，國產老品牌拉夏貝爾(603157-CN、06116-HK)面臨A股退市風險，堡獅龍(00592-HK)深陷虧損泥沼，美邦服飾(002269-CN)在2020年一季度虧損2.19億元。

　　由此可見，2020年，疫情沖擊之下，全球服飾零售行業步履維艱。

　　此外，維密英國分部面臨破產，都市麗人(02298-HK)作為國內內衣第一股，并且擁有「中國版維密」之稱，疫情影響下，公司關店近90%，業績大幅預虧。

　　線上銷售有所成效，上半年預虧不少于1.2億元

　　6月26日，都市麗人發布2020年上半年盈利警告公告，公司預計2020年上半年虧損1.2億元，而2019年同期是盈利0.355億元。

　　公司稱，這是由于新冠疫情影響，社區隔離及封城措施導致公司的零售額及向加盟商銷售的金額受到影響，公司的自營門店及加盟商門店人流減少，并且中國與其主要貿易伙伴之間的貿易問題，導致中國內地的經濟及其零售行業呈放緩趨勢，打擊消費意欲。

　　值得注意的是，雖然疫情對公司經營造成較大的影響，但公司及其加盟商在2020年2月至3月中旬暫時關閉約90%門店，在3月下旬開始，公司逐步恢復門店營運，管理層在3月底的2019年業績會中提到已接近90%的門店恢復營業，這說明公司在疫情的沖擊下，快速調整了公司的戰略，停止大部分門店運營，進而縮減成本。

　　此外，于2020年5月，公司的自營門店及加盟商門店的零售銷售額達到2019年5月的80%以上，隨著疫情的消退，公司的零售銷售數據也在逐步恢復。

　　雖然此次疫情中，人們減少外出，但線上平臺卻迎來機遇，公司緊抓線上渠道，加大對電商渠道和騰訊小程序的投資，實現全渠道營銷，公司的電商渠道于2020年5月取得增長，某些電商平臺有了雙位數的增長，預期在2020年6月及2020年下半年能夠持續改善。

　　需要關注的是，公司市值從2015年峰值200多億港元到如今不足20億港元，公司的困境僅是疫情沖擊嗎?

　　事實上，在疫情之前，都市麗人就已陷入經營困難的局面，公司要面對的困境并非只是疫情的影響，而是近些年的戰略定位、產品質量下降、轉型等問題。

　　2019年虧損近13億元，關曉彤沒能拯救都市麗人

　　都市麗人是一家集研發、生產、倉儲物流、銷售、營運于一體的內衣品牌運營商，產品涵蓋文胸、內褲、家居服、內衣配飾等不同種類近萬種款式，致力于成為引領大眾內衣時尚的第一品牌。

　　早些年，都市麗人的廣告遍布各地區的地鐵上，公司也曾穩坐國內內衣品牌第一寶座的都市麗人，代言人為國民女神「林志玲」。

　　公司于2014年在港交所上市，上市的前幾年，公司的業績就保持高速增長，收入由2011年的16.56億元增值至2013年的29.16億元，歸母凈利潤由2011年的1.69億元增長至2013年的2.76億元。

　　上市前兩年，公司不斷擴張門店，在2015年達到峰值8609家，公司在2014年及2015年的收入分別增長至40.08億元及49.53億元，歸母凈利潤分別增長至4.25億元及5.40億元，公司的股價也一路高漲，市值一度超過200億港元。

　　需要關注的是，隨著公司高速擴張門店的策略及定位失誤，產品缺乏創新、價格貴、費用得不到管控等因素影響，導致公司在2016年之后，業績大幅下滑。

　　隨著公司產品競爭力的下滑，公司于2018年曾引入維密前總裁兼CEO Sharen Jester Turney為首席戰略官，同年獲京東、騰訊以及唯品會融資，加強電商渠道的布局，公司的電子商務收入由2017年的5.43億元增長至2018年的7.12億元，整體收入及歸母凈利潤也在2018年有所增長。

　　值得注意的是，公司的存貨積壓較為嚴重，由2014年的6.39億元增長至2016年的11.51億元，雖然公司通過打折等手段加強促銷力度，但2017年及2018年的存貨仍然超過11億元，直到2019年，公司一次性做大額舊存貨撥備7.38億元，才使得存貨下降至6.80億元，同時，這也導致公司的毛利率由2018年的41.7%大幅下滑至2019年的22.6%，若撇除這一影響，公司毛利率為40.7%，也在下滑當中。

　　2019年，公司的代言人由「林志玲」到「國民女兒關曉彤」，定位年輕女性，吸引年輕消費者，并投入大額費用，銷售及營銷費用由2018年的14.71億元增長至2019年的16.13億元，一般及行政費用由2018年的2.61億元增長至2019年的3.04億元。

　　事與愿違，行業在變化，消費在升級，公司產品定位及門店形象卻跟不上時代的變化，導致公司的主要產品文胸、內褲、睡衣及家居服、保暖服在2019年都全線大跌，公司的收入在2019年同比減少19.9%至40.82億元，股東應占虧損12.98億元，而2018年的股東應占利潤3.78億元。

　　目前來看，公司的轉型計劃仍在繼續，據公司最新公告，公司繼續自快時尚性感產品轉至實用、功能和性價比高的產品，聚焦經典款產品并大幅減少庫存單位數量，加大對電商及騰訊小程序的投資等。而公司在5月的零售銷售額已達到去年同期80%以上，商銷售也于5月實現增長，轉型計劃已小有成效。未來能否成功轉型，還有待時間考驗。